Новое и важное. Темп инфляции. Инфляции в рф за последние 5 лет

Новое и важное. Темп инфляции. Инфляции в рф за последние 5 лет

Составила 245,3
(в отношении к предыдущему периоду), на конец года, т.е. на декабрь 1992 года
данный показатель составлял уже 25, 2%.

Итак, по состоянию на 1992 год индекс цен составил отметку в 2508,8%.

Экономистами данные темпы инфляции относятся к такому понятию как гиперинфляция. При ее наличии цены прыгают практически астрономически, а расхождение цен с заработной платой достигает и вовсе становится катастрофических размеров. Такой уровень цен не только разрушает благосостояние (причем даже самых обеспеченных слоев), но и делает бесприбыльными, убыточными крупнейшие предприятия. К слову, на сегодняшний день МВФ под гиперинфляцией принимает примерно 50%-й рост цен в месяц.

Комикс — инфляции в России

Кроме этого, инфляция может быть сбалансированной и несбалансированной. На протяжении всего периода с 1991 по 1995 годы преобладала именно несбалансированная инфляция. Это означает, что рост цен в эти года на сырье в несколько раз опережал рост цен на всю конечную продукцию. Получается довольно интересная ситуация, когда стоимость комплектующего компонента в несколько раз превышала цену вообще сложного прибора. К примеру, завод под названием «Русский дизель» (расположился в Санкт-Петербурге) выпускает промышленные насосы. На всех насосах должны устанавливаться манометры. Несбалансированная инфляция в это время привела к тому, что стоимость одного манометра стала чуть ли не в несколько раз дороже насоса. В том случае, если просто включить возросшую в разы цену манометра в непосредственно цену изделия, то все насосы невозможно будет продать. Завод оказывается перед выбором: производить ли манометры самостоятельно или же просто переходить на другой вид. Также можно пытаться ожидать очередного витка инфляции: тогда весь товар уже удастся реализовать. Несбалансированность инфляции на самом деле является очень большой бедой для экономики.

Далее. Год 1993.

Стоит сказать, что и он был относительно безрадостным. Общегодовой уровень инфляции в данный период достиг показателя в 840%. Цифра несколько меньшая, но, тем не менее, довольно значительная. На начало 1993 года показатель составлял 25,8 % по отношению к прошлогоднему периоду, а на конец 1993 года снизился почти в два раза и достиг 12, 5 %. Тип инфляции в представленном периоде – несбалансированная галопирующая инфляция. Последняя имеет место в том случае, когда происходит рост цен от 20 до 2000% в год. В 1993 году индекс потребительских цен в . подпрыгнул до отметки в 850%. Потребительские цены в стране в это время опережали в разы рост денежных доходов населения. В 1994 году
инфляция установилась на отметке, практически в четыре раза меньшей, нежели она была в 1993 – 215, 4%
. В январе 1994 цены подпрыгнули на 17, 9% по отношению к предыдущему периоду, в декабре 1994 года показатель составил 16, 4%. В 1995 году
131,6%.
При этом на начало года – 17,8%, на конец – просто «смешная» по сравнению со всеми остальными показателями отметка в 3,2%. Период 1992-1995 был непростым для экономики. Причинами инфляции были по большей части именно внутренние. Во-первых, стоит сказать о том, что одним из истоков всех процессов инфляции можно назвать деформацию народнохозяйственной структуры. Эта сама деформация выражается в довольно существенном отставании отраслей так называемого потребительского сектора. При этом явно гипертрофированно развивается тяжелая индустрия. Во-вторых, неспособность страны преодолеть инфляционные процессы порождается имеющимися недостатками в хозяйственном механизме. В условиях централизованной экономики Советского Союза отсутствовала обратная связь, отсутствовали эффективные экономические рычаги, способные регулировать соотношение между товарной и денежной массой. Отдельно стоит сказать и об административных ограничителях: они «работали» на протяжении всей истории Союза неэффективно.

В 1996 году
удалось еще несколько «сбить инфляционные процессы». Инфляция за год — 21,8%
. На начало года – 4, 1%, на конец — 1,4. В 1997 году
общий уровень по официальным данным составил 11 %
. При этом на начало года – 2, 3 %, на конец – просто «смешная» по сравнению со всеми остальными показателями отметка в всего 1% (само собой, по отношению к предыдущему периоду). В 1998 год
у общий уровень прыгнул почти в 8 раз и достиг показателя в 84, 5%
. Начало года – 1,5 %, конец – 11, 5%. Вот он результат «шоковой терапии», которая была провозглашена как основа экономического развития 1999 год
несколько улучшил ситуацию: 36, 6%
— общий уровень, 8, 4% — начало года, а 1,3 % — конец. В 2000
году удалось и еще чуточку сбить инфляционные процессы. Итого, 20,1%
за год, 2,3% в начале и 1,3 % в конце года. В 2001 году
показатель годовой инфляции остановился на 18, 8%. При этом начало года отметилось ростом в 2,8 %, конец – 1, 3%. По состоянию на 2002 год
общий уровень составлял 15, 06.
Начало года – 3, 04%. Конец года — 11, 54. 2003 год
также отметился незначительным понижением: 11, 99
. 2,4% — на начало года и 1, 1% в конце года. 2004
год отметился незначительным понижением: 11, 74
– годовой уровень; 1, 75 и 1, 14 на начало и конец года соответственно.

В 2005 году
удалось еще несколько «сбить инфляционные процессы». Инфляция за год – 10, 91%
. На начало года – 2, 62%, на конец – 0, 82. В 2006 году
показатели достигли 9%
. Начало года – 2, 43%, на конец года — 0, 79%. 2007
отметился повышением. Итого, 11, 87%
— 1, 68 на начало и 1, 13% на конец. 2008
– 2, 31 и 0, 69 на начало и конец года соответственно. 2009
— 2, 37 % и 0, 41% на начало и конец. 8, 80%
составил общий показатель за 2009 год. 2010
– 1, 64 и 1, 08 соответственно на начало/конец. Общий уровень показался в 8, 78%.
В 2011 году
показатели достигли отметок в 2, 37% на начало и 0, 44% на конец года. Общий уровень инфляции достиг 6, 10%.
По состоянию на 2012 год в январе уровень инфляции достиг 0, 5%
. В нынешнем апреле показатель составил 0, 3%.

Таблица инфляции по годам и месяцам:

Инфляция — это повышение в стране уровня цен на товары и услуги в течение длительного срока. Ежегодно при динамическом увеличении инфляции одного и того же количества денег хватает на меньшее число товаров и услуг. К примеру, на одну тысячу рублей в 2007 году можно было купить гораздо больше продуктов, чем в 2018 году, в котором эта сумма эквивалентна примерно 390 рублям. В нашей стране инфляционное значение выражается индексом потребительских цен (ИПЦ). Он рассчитывается для конкретной группы товаров, которые определяют потребительскую корзину.

Мнения специалистов о пользе и вреде инфляции для экономики страны разнятся. С одной стороны инфляция поддерживает некую стабильность государства в экономическом плане. С другой — регулирование процесса через вмешательство правительства приводит к росту цен, нарушая баланс спроса и предложения на рынке товаров и услуг.

Динамика уровня инфляции в России

График. Инфляция в России по годам (Росстат и ЦБ)

Таблица
:

Годы Годовое инфляционное значение, в процентах Годовая ставка рефинансирования, в процентах Годовая ключевая ставка, в процентах
2019 (прогноз) 5,5 7,75
2018 4 7,5
2017 2,5 7,75
2016 5,4 10
2015 12,9 8,25 11
2014 11,36 8,25 17
2013 6,45 8,25 5,5
2012 6,58 8,25
2011 6,1 8
2010 8,78 7,75
2009 8,8 8,75
2008 13,28 13
2007 11,87 10
2006 9 11
2005 10,91 12
2004 11,74 13
2003 11,99 16
2002 15,06 21
2001 18,8 25
2000 20,1 25
1999 36,6 55
1998 84,5 60
1997 11 28
1996 21,8 48
1995 131,6 160
1994 214,8 180
1993 840 210
1992 2508,8 80
1991 160,4 25

Подробная информация по 2018 году:

Причины возникновения инфляции

Поводом к инфляции могут служит следующие условия:

  1. Экономическая отсталость государства.
  2. Возникновение отраслевых монополий на рынке товаров и услуг.
  3. Дефицит денег в госбюджете.
  4. Увеличение общей денежной массы (эмиссия), приводящей к тому, что деньги обесцениваются.
  5. Необходимость затрат на модернизацию вооружения и военной техники.
  6. Инфляция импортных товаров.
  7. Искусственное создание дефицита товаров — когда население массово начинает скупать что-либо при отсутствии реального дефицита этого товара (негативные инфляционные ожидания).

К инфляции, как правило, приводит лишь совокупность некоторых из указанных условий. Выполнение одного только их этих условий не сможет повлиять на возникновение инфляционных последствий.

Особенности инфляции в России

Хотя с распада Советского Союза прошло достаточно много времени, до сих пор в нашей стране это событие отражается на экономике. Именно поэтому она обладает рядом специфических качеств, которые нужно рассматривать через призму распада страны Советов. Дисбаланс в рыночной экономике того времени до сих пор сказывается на развитии нашей страны.

В 1991 г. руководство нашей страны бросило все силы на переход от плановой экономики к рыночной. Правда, в процессе возникли сложности из-за недостатка опыта и нормативно-правовой базы.

В 1992 г. правительство решило ослабить своё регулирование в сфере ценообразования. Планировалось, что такой ход выльется в финансовое равновесие. Но, наоборот, случилась гиперинфляция. Виной тому стала недостаточная мощность производства, присутствие на рынке монополистов и полное отсутствие конкурентов. Следующим шагом стало депрессивное состояние экономики страны, промхозяйство претерпевало дальнейшую деградацию из-за разрыва отношений со странами Советского Союза. Переход на рельсы либерализма только еще больше ухудшил экономическое положение в стране.

Вывод — главной причиной возникновения инфляции стало то, что рынок был полностью монополизирован. В то же время переизбыток денежных средств в данном случае не повлиял на экономическую ситуацию.

Ещё одной причиной инфляции того времени стала привязка нашей валюты к американской, соотношение которых определялось по результатам торгов ММБ. Рубль начал обесцениваться, при этом продавался он на межбанковском рынке.

Дальнейшие действия правительства и попытки контролировать всё движение денежных средств в стране вылились в очередной кризис в 1998 году. В следующем году произошло резкое снижение ВНП.

Далее решено было провести меры против инфляции, чтобы реабилитировать финансовую ситуацию в России. Были предприняты гибкие действия с привлечением механизмов и институтов по регулированию экономики. Общими силами обстановку получилось стабилизировать, но финансовое положение в нашей стране до сих пор приходит в равновесие с того момента.

Всегда стоит учитывать, что федеральная служба государственной статистики немного уменьшает показатель инфляции в отчётах.

К примеру, разнятся показатели за 2017 год от Росстата по сравнению с цифрами, которые обнародовал «Ромир» (крупнейший исследовательский холдинг). Росстат заявил, что показатель инфляции не превышает 0.6%, в то время как показатель «Ромир» составил 3.2%.

Прогноз инфляции

Прогноз касательно экономической ситуации в стране на ближайший год или более долгосрочный период (до 5 лет) составляется при участии Минэкономразвития. При этом разрабатываются или подвергаются корректировке действующие программы с учетом ИПЦ, макро-/микро-показателей по развитию экономики России.

ЦБ заявил, что в следствии фундаментальных изменений на рынке в конце 2018 г
. инфляция скорее всего превысит
показатель 4%
, который увеличится в 2019 году до 5.5 — 6%
. Хотя на начало года ожидался не такой темп роста инфляции.

Тема 7. Специальные вопросы финансового менеджмента

Методические указания

Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Базовая концепция в данной теме — это концепция временной ценности денег, концепция компромисса между риском и доходностью. Важнейшие понятия: инфляция, уровень, темп и индекс инфляции, финансовое состояние, финансовая несостоятельность, банкротство, финансовая реструктуризация, стоимость предприятия, стоимость бизнеса. Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях.

Эта тема является завершающей. Поэтому здесь представлены задачи, затрагивающие вопросы предшествующих тем.

В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.

7.1. Финансовый менеджмент в условиях инфляции

В данном параграфе используются следующие обозначения:

d — ставка доходности, %;

— минимальная допустимая доходность, %;

— безрисковая доходность, %;

F (FV) — будущая (наращенная) стоимость, ден. ед.;

Индекс инфляции, %;

P (PV) — настоящая (дисконтированная) стоимость, ден. ед.;

r — реальная ставка доходности, %;

— ставка с учетом инфляции (номинальная), %;

— минимально допустимая доходность, %;

— темп инфляции, %;

V — прирост стоимости (сумма полученных процентов), ден. ед.

В некоторых задачах вводятся дополнительные обозначения.

Задача 7.1.1.

Минимально необходимая доходность 12 % годовых. Темп инфляции 11 %. Какова должна быть номинальная ставка?

Методические указания:

Ответ:
Номинальная ставка должна быть не ниже 24,32 %.

Задача 7.1.2.

Определить номинальную ставку процентов для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 7 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 22 %.

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Ответ
: Номинальная ставка составляет 30,54 % при реальной ставке 7 %.

Задача 7.1.3.

Вклады принимают под 14 %. Какова их реальная доходность при инфляции 11 %?

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Заметим, что реальная доходность меньше, чем простая разность процентной ставки и темпа инфляции:

Ответ:
Реальная доходность составляет 2,7 %.

Задача 7.1.4.

Ожидаемый темп инфляции 2 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.

Методические указания
:

1) используя темп инфляции в месяц:

2) используя темп инфляции в квартал:

Ответ:
Квартальный темп инфляции 6,12 %, годовой темп инфляции 26,82 %.

Задача 7.1.5.

Определить реальную доходность при размещении средств на год под 14 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 10 %.

Методические указания
:

Ответ:
Реальная доходность составляет 3,63 % годовых.

Задача 7.1.6.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р., инфляция составляет 18 %. Клиент хочет, чтобы его вклад принес 6 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Ответ:
Чтобы получить годовой доход в размере 6 % годовых, ставка по кредиту с учетом инфляции должна быть не менее 25,08 %.

Задача 7.1.7.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 6 % годовых, инфляция составляет 18 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции?

Методические указания
:
использовать формулы (2.1.1), (2.1.3) и (7.1.10).

3. Реальные проценты:

Ответ:
Номинально (счетно) клиент получает 1200 р. дополнительно к своим 20 тыс. р. Однако обесценивание денег в результате инфляции приводит к тому, что реальная ценность полученной суммы меньше вложенной на 2033,9 р.

Задача 7.1.8.

Темпы инфляции в ближайшие 5 лет прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 8 %, 7 %, 5 %. Как изменятся цены за пятилетие?

Методические указания
:

2) ввести обозначения: — темп инфляции в t -м году, — индекс цен в t -м году, — индекс цен за n
n
лет;

средний однодневный темп изменения цен.

Дано:

Решение:

Индекс цен за 5 лет рассчитывается как произведение годовых индексов:

А годовой индекс, в свою очередь, равен: , отсюда

Таким образом, за пятилетие цены возрастут в 1,55 раза, или на 55 % (для сравнения рассчитаем простую сумму темпов инфляции, которая оказывается существенно ниже рассчитанной:

14 + 12 + 8 + 7 + 5 = 46 < 55).

Найдем среднегодовой за пятилетие темп инфляции:

, т. е. среднегодовой темп инфляции равен:

1 — 1,0916 = 0,0916 = 9,16 %.

Найдем среднедневный за 5 лет темп инфляции:

Т. е. среднедневный темп инфляции равен 0,024 %.

Найдем среднедневный темп инфляции во 2-м году анализируемого пятилетия:

, т. е. среднедневный темп инфляции во 2-м году равен 0,031 %.

Ответ:
За пятилетие цены возрастут в 1,55 раза или на 55 %, при этом среднегодовой темп роста цен составит 9,16 %, среднедневный темп — 0,024 %.

Задача 7.1.9.

Существует проект, в который требуется вложить 20 млн руб. Минимально допустимая доходность 5 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 26 млн руб. Безрисковая норма доходности — 8 % в год. Бета-коэффициент равен 0,9. Ожидаемый темп инфляции — 10 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 18 % годовых.

Методические указания

d

Дано:

P = 20 млн руб.

F = 26 млн руб.

Принять проект?

Решение:

Номинальная доходность проекта составляет:

Оценку целесообразности реализации проекта можно осуществить тремя способами:

  1. оценить реальную доходность и сравнить её с минимально допустимой;
  2. исходя из среднерыночных условий и ожидаемого дохода, оценить максимально приемлемые вложения и сравнить их с требуемыми;
  3. исходя из среднерыночных условий и суммы вложений, рассчитать минимально приемлемый доход и сравнить его с ожидаемым.

Рассмотрим эти способы.

Первый
способ. Для нахождения реальной доходности проекта воспользуемся формулой определения будущей стоимости (2.1.7) с учетом инфляции (7.1.8) и риска (2.5.13):

Преобразуя эту формулу, получаем:

Для расчета d необходимо предварительно рассчитать премию за риск (формула 2.5.13):

Реальная доходность не только меньше минимально допустимой, но и в целом данный проект относительно убыточен, поэтому его реализация не целесообразна.

Второй
способ. Исходя из формулы (*), определим максимально приемлемые вложения:

Полученный результат означает, что проект не приемлем в случае доступности вложений на рынке.

Если не брать в расчет условия вложений на рынке (среднюю доходность, риск), а учесть только инфляцию, то доходность проекта составит:

И в этом случае ожидаемая доходность меньше минимально допустимой, т. е. проект неприемлем.

Третий способ
. Исходя из среднерыночных условий и суммы вложений, рассчитаем минимально приемлемый доход и сравним его с ожидаемым.

Приемлемый доход (ф.(*)) при вложении 20 млн р. составит:

Данный результат еще раз подтверждает сделанный вывод о неприемлемости рассматриваемого проекта.

Ответ:
Проект неприемлем.

Задача 7.1.10.

Можно купить пакет бескупонных облигаций за 9 тыс. р. Срок погашения облигаций — 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 10 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 4 % годовых?

Методические указания
:

Ответ:
Пакет облигаций следует приобрести, т. к. его реальная доходность выше минимально допустимой.

Задача 7.1.11.

Инвестор вкладывает на 3 года в объект инвестирования 1 млн.руб. Требуемая реальная процентная ставка доходности 5 % в год. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 10 %. Определить минимальную сумму денежных средств, которую должен принести инвестору данный объект инвестирования, чтобы инвестору имело смысл вкладывать в него денежные средства, и оценить целесообразность вложения денежных средств в объект инвестирования, который в соответствии с бизнес-планом должен принести инвестору через 3 года 1500 тыс. р.

Методические указания
:
использовать формулы (2.1.7), (7.1.10);

Ответ:
Для того, чтобы инвестирование было целесообразно, проект должен принести через три года не менее 1,54 млн. р., поэтому инвестирование нецелесообразно.

Задача 7.1.12.

Рост цен за 3 года составил 7 %. Оценить среднегодовой темп и индекс инфляции.

Методические указания
:
1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: — среднегодовой темп инфляции, — темп инфляции за n лет.

Получаем:

Ответ:
Среднегодовой темп инфляции 2,28 %, годовой индекс инфляции 1,0228, или 102,28 %.

Задача 7.1.13.

Гражданин заключил договор вклада по 15 % годовых. Прогнозируемый темп инфляции составляет 1 % в месяц. Оценить реальную процентную ставку.

Методические указания
:
1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: — темп инфляции в месяц, — годовой темп инфляции.

Реальную доходность (ставку процента) найдем с помощью формулы Фишера:

Ответ:
Реальная процентная ставка (доходность) 2,04 % в год.

Задача 7.1.14.

Потребность в оборотных средствах предприятия в отчетном году 1,2 млн долл., прибыль составила 0,5 млн долл. Темп инфляции — 15 %. Всю ли прибыль предприятие может изъять из оборота и пустить на социальные нужды?

Методические указания
:
1) использовать формулу (2.1.7);

2) ввести обозначения: — годовой темп инфляции, ОбСо — потребность в оборотный средствах в отчетном году, ОбСп — планируемая потребность в оборотных средствах, По — прибыль в отчетном году, Пс — прибыль на социальные нужды.

ОбС = ОбСп — ОбСо = 1,32 — 1,2 = 0,12 млн долл.

Следовательно, на социальные нужды можно направить:

Пс = По — обС = 0,5 — 0,12 = 0,38 млн долл.

Ответ:
На социальные нужды предприятие может направить не более 380 тыс. долл.

Задача 7.1.15.

Оценить влияние инфляции на баланс предприятия за некоторый период . Построить модели, описывающие финансовое состояние предприятия на конец периода, а также рассчитать полученную им в результате изменения цен прибыль или убыток. В рассматриваемый период хозяйственные операции не совершались. Темп инфляции составил 12 %. Темп изменения текущей оценки немонетарных активов составил 18 % . Баланс предприятия в начальный момент t 0 представлен в табл. 7.1.1.

Таблица 7.1.1 — Баланс предприятия в момент t 0 , млн р.

Методические указания
:
1) изучить п. 7.1.2 контента; 2) принять во внимание, что инфляционная прибыль представляет собой приращение капитала за счет роста цен, а также за счет инфляционного роста превышения монетарных обязательств над монетарными активами; 3) ввести обозначения: НА — немонетарные активы; МА — монетарные активы; СК — собственный капитал; МО — монетарные обязательства; Б0 — валюта баланса (авансированный капитал) в начале периода; Б 1 — валюта баланса в конце периода; П и — прибыль инфляционная.

МА + НА = СК + МО

12 + 85 = 30 + 67

Инфляционная прибыль равна нулю (П и = 0), поскольку влияние инфляции не отражено в учете и отчетности.

Ситуация 2.

Учет ведется в денежных единицах одинаковой покупательной способности (методика GPL
)
, с учетом общего индекса цен.

Здесь возможны два варианта рассмотрения. В первом
варианте предполагается пересчет немонетарных активов с учетом индекса цен. Балансовое уравнение примет вид:

МА +
НА (1 + Ti) = СК + НА
Ti

+ МО

12 + 85 (1 + 0,12) = 30 + 850,12+67

Полученное изменение НА
Ti
=
85 0,12=10,2 млн р. может трактоваться как изменение капитала собственников (СК — дооценка внеоборотных активов) и соответственно как инфляционная прибыль (П и).

Второй
(более строгий и методологически правильный) вариант предполагает учет влияния инфляции путем сопоставления монетарных активов и монетарных обязательств. Такой подход обусловливается тем, что монетарные обязательства в условиях инфляции приносят косвенный доход, а монетарные активы — косвенный убыток. В этом варианте балансовое уравнение будет иметь следующий вид:

МА
+ НА (l + Ti) = МО
+ СК(1+ Ti) +
Ti
(МО — МА)

12 + 85 1,12 = 67 + 30 1,12 + 0,12 (67 — 12)

12 + 95,2 = 67 + 33,6 + 6,6

Вследствие инфляции величина авансированного капитала увеличилась на:

Б = Б 1 — Б 0 = 107,2 — 97,0 = 10,2 млн р.

Однако не весь рост произошел за счет самовозрастания величины собственного капитала из-за обесценения рубля, а именно:

СК = 33,6 — 30 = 3,6 млн р.

За счет превышения монетарных обязательств над монетарными активами получена инфляционная прибыль:

П и = Ti (МО — МА) = 0,12 (67 — 12) = 6,6 млн.р.

Ситуация 3.

Учет ведется в текущих ценах (методика ССА)
с использованием индивидуальных индексов цен.Балансовое уравнение имеет следующий вид:

В нашем случае, поскольку индивидуальные индексы цен всех немонетарных активов одинаковы, это уравнение примет вид:

12 + 85 1,18 = 30 + 67 + 85 0,18

Полученный в результате изменения цен условный доход может трактоваться либо как инфляционная прибыль, либо как инфляционное приращение капитала:

П и = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.

Ситуация 4.

Учет ведется в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности (комбинированная методика), балансовое уравнение имеет следующий вид:

В этой модели отражается как влияние инфляции, так и изменение цен на конкретные виды активов, продукции и товаров.

Вследствие инфляции и роста цен на активы данного предприятия величина авансированного капитала увеличилась на:

Б = Б 1 — Б 0 = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.

в том числе за счет самовозрастания величины собственного капитала, обеспечивающего сохранение его покупательной способности на:

СК = 30 1,12 — 30 = 3,6 млн р.;

за счет относительного изменения цен на активы предприятия по сравнению с уровнем инфляции — на:

НА = НА (r — Ti) = 85 (0,18 — 0,12) = 5,1 млн р.,

за счет превышения монетарных обязательств над монетарными актива?ми — на:

(МО — МА) = Ti (МО — МА) = 0,12 (67-12) = 6,6 млн р.

Таким образом, общее приращение авансированного капитала составило:

Б = СК + НА + (МО — МА) = 3,6 + 5,1 + 6,6 = 15,3 млн р.

Последние два приращения можно трактовать как инфляционную прибыль и рассчитывать по формуле

П и = НА + (МО — МА) = 5,1 + 6,6 = 11,7 млн р.

Ответ:
1) в случае ведения учета в неизменных ценах инфляционная прибыль равна нулю; 2) в случае ведения учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности с учетом общего индекса цен инфляционная прибыль равна 6,6 млн р. (в качестве инфляционной прибыли может быть рассмотрен весь прирост капитала 10,2 млн р.); 3) в случае ведения учета в текущих ценах с использованием индивидуальных индексов цен инфляционная прибыль равна 15,3 млн р.; 4) в случае ведения учета в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности инфляционная прибыль равна 11,7 млн р.

Задача 7.1.16.

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 3 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?

Методические указания
:
1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);

2) ввести обозначения:
однодневный темп изменения цен; n — число дн.; k — количество раз, в которое обесцениваются деньги; 3) чтобы некоторая сумма обесценилась в k
k.

Дано:

Решение:

Найдем однодневный темп инфляции (в месяце 30 дн.).

Таким образом, однодневный темп инфляции составляет 0,0986 %, т. е. ежедневно цены увеличиваются на 0,0986 %, что приводит к увеличению цен за год на 42,6 %. Из формулы (24.8) следует: чтобы некоторая сумма S
обесценилась в k
раз, значение коэффициента падения покупательной способности денежной единицы должно быть равно 1/ k или, что то же самое, индекс цен должен быть равен k.

Исходная сумма обесценивается в 2 раза (k
= 2):

Отсюда искомое число дн. n
= 703 дн.

Исходная сумма обесценивается в 3 раза (k = 3
):

Отсюда искомое число дн. n
=1115 дн.

Ответ:
При среднемесячном темпе инфляции 3 % любая исходная сумма, находящаяся без движения, например, омертвленная в виде денег как запас средств, обесценится вдвое через 703 дн., т. е. примерно через 1,9 года, а в 3 раза — через 1115 дн., т. е. через 3 года.

Задача 7.1.17.

Минимально необходимая доходность 15 % годовых. Темп инфляции 10 %. Какова должна быть номинальная ставка?

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.18.

Ожидаемый темп инфляции 3 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.

Методические указания
:
1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: — темп инфляции в месяц, — темп инфляции в квартал, — годовой темп инфляции.

Задача 7.1.19.

Можно купить пакет бескупонных облигаций за 6 тыс. р. Срок погашения облигаций 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 11 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 5 %?

Методические указания
:
1) использовать формулы (2.1.7) и (7.1.10);

2) ввести обозначения: P — настоящая стоимость пакета облигаций, n — срок погашения облигаций, N — номинал пакета облигаций.

Задача 7.1.20.

Определить номинальную ставку процента для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 8 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 13 %.

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.21.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. инфляция составляет 14 %, клиент хочет, чтобы его вклад принес 7 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?

Методические указания
:
1) использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.22.

Темпы инфляции в ближайшие 4 года прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 10 %, 9 %. Как изменятся цены за 4 года?

Методические указания
:
1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);

2) ввести обозначения: — темп инфляции в t -ом году, — индекс цен в t -ом году, — индекс цен за n
лет; — среднегодовое значение индекса за n
лет;
однодневный темп изменения цен.

Задача 7.1.23.

Вклады принимают под 11 %. Какова их реальная доходность при инфляции 13 %?

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.24.

Определить реальную доходность при размещении средств на год под 13 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 12 %.

Методические указания
:
использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.25.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 10 % годовых, инфляция составляет 12 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции.

Методические указания
:
1) использовать формулы (2.1.1), (2.1.3), (7.1.10).

Задача 7.1.26.

Существует проект, в который требуется вложить 22 млн руб. Минимально допустимая доходность 6 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 28 млн р. Безрисковая норма доходности 6 % в год. Бета-коэффициент равен 0,8. Ожидаемый темп инфляции — 11 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 16 % годовых.

Следует ли принять данный проект?

Методические указания

: 1) использовать формулы (2.1.7), (2.5.13) и (7.1.8);

2) ввести обозначения: n — срок реализации проекта, — бета-коэффициент, — средняя рыночная доходность, — номинальная доходность проекта, d
— реальная доходность проекта, — премия за риск, — максимально приемлемые вложения, — доходность с учетом инфляции, — минимальный приемлемый доход.

Задача 7.1.27.

Оценить прогнозный годовой темп инфляции, если известно, что прогнозный месячный темп инфляции составляет 3 %.

Методические указания

: использовать формулы.

Задача 7.1.28.

В объект инвестирования на 2 года вкладывается 1 млн р. Через 2 года инвестор получит от этого объекта 2 млн р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции равен 13 %. Оценить реальный доход, получаемый инвестором, и финансовые потери, вызванные инфляцией.

Методические указания

: использовать формулы.

Задача 7.1.29.

Инвестору предлагается вложить в объект инвестирования 8 млн р. Через 2 года в соответствии с бизнес-планом он может получить 12 млн.р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 13 %. Оценить целесообразность инвестирования средств в данный объект, если инвестора устроит реальный доход не менее 2,5 млн.руб.

Методические указания

: использовать формулы.

Задача 7.1.30.

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 4 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?

Методические указания

: использовать формулы.

7.3. Банкротство и финансовая реструктуризация

Методические указания

: Рассмотреть различные методики диагностики банкротства на примере одного предприятия, баланс и отчет о прибылях и убытках которого представлен в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Расчетные формулы записать с помощью номеров строк баланса или отчета о прибылях и убытках (например, «с. 250(1)» означает объем краткосрочных финансовых вложений, а «с. 010(2)» — выручка). Значение коэффициентов на начало и конец года обозначить буквами «н» и «к», заключенными в скобки.

Таблица 7.3.1 — Данные бухгалтерского баланса предприятия «ФМ», тыс. р.

Актив

Код стр.

На начало года

На конец года

Пассив

Код стр.

На начало года

На конец года

I. Внеоборотные активы

III. Капитал и резервы

Основные средства

Уставный капитал

Незавершенное строительство

Добавочный капитал

Долгосрочные фин. вложения

Резервный капитал

Итого по разделу I

Нераспределенная прибыль

Итого по разделу III.

II. Оборотные активы

IV. Долгосрочные обязательства

Займы и кредиты

в том числе:

Итого по разделу IV

сырье, материалы

V. Краткосрочные обязательства

затраты в незавершенном производстве

Займы и кредиты

готовая продукция

Кредиторская задолженность

расходы будущих периодов

в том числе:

НДС по приобретенным ценностям

поставщики и подрядчики

Дебиторская задолженность (более года)

персонал организации

Дебиторская задолженность (до года)

гос. внебюджетные фонды

Краткосрочные финансовые вложения

бюджет (налоги и сборы)

Денежные средства

Задолженность участникам

Итого по разделу II

Доходы будущих периодов

Резервы предстоящих расходов

Итого по разделу V

Таблица 7.3.2 — Данные отчета о прибылях и убытках предприятия «ФМ», тыс.р.

Показатель

За отчетный год

Выручка (нетто)

Себестоимость проданных товаров

Валовая прибыль

Коммерческие расходы

Управленческие расходы

Прибыль от продаж

Проценты к уплате

Внереализационные доходы

Прибыль до налогообложения

Текущий налог на прибыль

Чистая прибыль отчетного периода

Задача 7.3.1.

Определите класс платежеспособности предприятия «ФМ» на основе простой скорринговой модели.

Методические указания
:
1) использовать таблицу (7.3.1) контента; 2) исходные данные — в таблицах.

2) коэффициента текущей ликвидности:

К тл = с.290(1) / с. 690(1).

К тл(н) = 754 / 981 = 0,769;

К тл(к) = 875 / 832 = 1,052.

К тл(средн) = (0,769 + 1,052) / 2 = 0,910;

3) коэффициента финансовой независимости:

К фн = с. 490(1) / с.700(1).

К фн(н) = 2195 / 3396 = 0,646;

К фн(к) = 2430 / 3542 = 0,686.

К фн(средн) = (0,646 + 0,686) / 2 = 0,666.

Баллы за коэффициент рентабельности совокупного капитала:

Б 1 = (19,9 — 5)/(9,9 — 1) х (8,8 — 1) + 5 = 18,06.

Баллы за коэффициент текущей ликвидности: Б 2 =0.

Баллы за коэффициент финансовой независимости:

Б 3 = (19,9 — 10)/(0,69 — 0,45) х (0,666 — 0,45) + 10 = 18,91.

Общая сумма баллов: Б=18,06 + 0 + 18,91 = 36,97, что соответствует классу предприятий со средним уровнем платежеспособности.

Ответ:
Предприятие имеет средний уровень платежеспособности.

Задача 7.3.2.

Оценить вероятность банкротства предприятия по модели Тафлера и Тишоу. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Методические указания
:
использовать формулу (7.3.10).

К 3 = с.690(1) / с.300(1) = (981 + 832) / (3396 + 3542) = 0,261;

К 4 = с.010(2) / с.300(1) = 4217 / (3396 + 3542) = 0,608.

Z = 0,53 (-0,32) + 0,13 0,704 + 0,18 0,261 + 0,16 0,608 = 0,065 < 0,2.

В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно.

Ответ:
В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно, однако следует помнить, что данная модель разрабатывалась в условиях, не похожих на современную российскую экономику, поэтому полученный вывод нельзя рассматривать как вполне достоверный.

Задача 7.3.3.

Оценить финансовую устойчивость предприятия по методике В. В. Ковалева и О. Н. Волковой. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Методические указания
:
использовать формулу (7.3.12).

К 2 = с. 290(1) / с. 690(1) = (754 + 875) / (981 + 832) = 0,9;

К 3 = с. 490(1) / (с. 590(1) + с. 690(1)) = (2195 + 2430) / (220 + 280 + 981 + 832) = 2,0;

К 4 = с. 190(2) / с. 300(1) = (4214 — 3912 — 140 — 458-18 + 12) / ((3396 + 3542)/2) = -0,9;

К 5 = с. 190(2) / с. 010(2) = (4214 — 3912 — 140 — 458 — 18 + 12) / 4217 = -0,7.

Общая взвешенная сумма коэффициентов составит:

N = 25 6,2 + 25 0,9 + 20 2 + 20 (-0,9) + 10 (-0,7) = 214,5 > 100.

Ответ:
В соответствии с данной методикой ситуация на предприятии нормальная.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 7.3.4.

Методические указания
:
1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу (7.3.1).

Задача 7.3.5.

Определить класс финансовой устойчивости предприятия «ФМ» по методике Донцовой и Никифоровой.

Методические указания
:
1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать табл. 7.3.2 контента.

Задача 7.3.6.

Определить вероятность банкротства предприятия «ФМ» по модели Альтмана.

Методические указания
:
1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.8.

Задача 7.3.7.

Определить Z-счет по модели Лиса предприятия «ФМ».

Методические указания
:
1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.9.

Задача 7.3.8.

Определить вероятность задержки платежей предприятия «ФМ» по модели Коннана и Голдера.

Методические указания
:
1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.11.

Версия для печати

Темп инфляции

Индексы цен показывают, во сколько раз изменились цены в текущем периоде по сравнению с базовым. Для многих расчетов необходимо знать также процентное изменение, процентный прирост или процентное падение цен, темп инфляции.

Рис. 2.5.

В общем виде темп инфляции находится так:

где Я(- темп инфляции; /(- индекс цен в текущем периоде; /г-1 — индекс цен в предыдущем периоде.

Если у нас есть только один индекс цен, тогда мы можем отнять от него 1 (или 100%) для получения темпа инфляции. Например, если индекс цен составил в этом году 112% (по отношению к прошлому году), то темп среднегодовой инфляции равен: я(= 112% — 100% = = +12%. Цены выросли за год на 12%. Если индекс цен составил 85%, то темп инфляции (дефляции в данном случае) равен: я, = = 85% — 100% = -15%. Цены снизились за год в среднем на 15%.

Однако индексы цен могут рассчитывать не по отношению к прошлому периоду, а по отношению к некоему базовому периоду в прошлом. Тогда простая формула вычитания единицы, или 100%, не даст правильного результата, поскольку соседние данные сами по себе не являются сопоставимыми, и здесь необходимо воспользоваться полной формулой темпа инфляции. Пусть, например, вычислены значения индексов цен за три года по отношению к базовому году, за который взят 2000 г. (табл. 2.6).

Мы хотим узнать темп инфляции в 2008 г. Будет ли он равен 138% — 100% = 38%? Необязательно, поскольку индекс, равный

Таблица 2.6. Условный пример индексов цен

Индекс цен

138, вычислен не по отношению к 2007 г., а по отношению к 2000 г. (базовому году). Воспользуемся формулой

Итак, среднегодовой темп инфляции в 2008 г. составил 15%. Примеры среднегодовых темпов инфляции в России представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7. Темп инфляции в России в среднем за год, %

Темп инфляции

Ставка процента

Индексы цен и темп инфляции используются для многих расчетов, связанных с повседневной жизнью людей и функционированием фирм. Например, индексация заработной платы и различных выплат проводится на основе ожидаемых и прогнозируемых темпов инфляции. Важным компонентом является также учет темпов инфляции при назначении ставки процента. Ставка процента показывает цену кредитных ресурсов как для населения, так и для предприятий, а для банков является ключевым источником дохода, так что точное определение ее уровня представляет собой существенный элемент стратегии и тактики многих экономических агентов.

Для экономических расчетов применяются две принципиальные ставки процента. Номинальная ставка процента указывается в кредитном договоре банка с индивидом или фирмой. Факторы, ее определяющие, будут рассмотрены в ч. III. Реальная ставка процента, определяющая реальную покупательную способность денег, вычисляется по формуле Фишера

где г — реальная ставка процента; і
— номинальная (рыночная) ставка процента; к
— темп инфляции (текущий или ожидаемый).

Индекс Фишера

Как показал условный пример из предыдущей — задачи, определить истинное значение динамики цен за период, опираясь на изученные ранее индексы цен, практически невозможно. В качестве компромиссного варианта экономист Фишер предложил использовать среднюю геометрическую из значений дефлятора и ИПЦ. Индекс Фишера находится так:

Например, для условий задачи, получаем

Темп инфляции составит -10%.

Основные выводы главы

Во второй главе в центре внимания находились индикаторы макроэкономической среды. Мы выделили основные проблемы, которые затрудняют получение точной и достоверной, а также своевременной информации о состоянии дел в экономике, что делает макроэкономический анализ и макроэкономический прогноз неопределенными и скорее вероятностными, чем детерминированными.

Оценка макроэкономической ситуации базируется на вычислении ряда показателей совокупного производства и потребления (валовой внутренний продукт, валовой национальный продукт, национальный доход, личный доход, индексы производства и темпы прироста), состояния занятости и безработицы, а также индексов цен, характеризующих динамику инфляции в тот или иной период времени (дефлятор ВВП, ИПЦ, ИЦП).

<

a b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z